요즘 AI 대출 마켓플레이스로 주목받고 있는 업스타트(Upstart Holdings, NASDAQ: UPST)가 다시 한 번 흥미로운 소식을 전했어요.
월요일 새벽, 기관 투자자를 대상으로 5억 달러 규모의 선순위 전환사채를 사모 발행한다고 발표했죠.
프리마켓에서 주가가 -5.76% 하락해 64.80달러까지 내려가면서, 제 화면의 숫자를 보며 마음이 쿵 내려앉았답니다.
오늘은 제가 직접 투자 앱에서 확인한 소식을 재미있게 들려드릴게요!
"또 발행? 제 포트폴리오가 멀미 나요!"
사실, 업스타트는 160만 명 이상이 이용하는 대출 플랫폼으로, AI 신용 평가 모형이 매력적이어서 한동안 열렬한 팬이었어요.
하지만 이번에 5억 달러를 사모로 조달한다고 하니 "채무비율이 너무 높아지지 않을까?" 걱정이 먼저 들더라고요.
회사 측은 2032년 2월 15일 만기, 후불 이자 지급 구조라 이자 부담이 상대적으로 낮다고 설명해요.
게다가 최초 인수자에게 추가 7,500만 달러를 더 매입할 수 있는 옵션까지 제공한다니, "기관 투자자들에게 정말 매력적인 조건이네요!"라는 생각이 들었죠.
"캡드콜 거래"의 숨겨진 의미
이번 채권 발행 수익금 일부는 캡드콜(capped call) 거래 비용에 사용된다고 해요.
주가가 지나치게 오르면 전환사채 보유자에게 주식이 과도하게 넘어가 희석이 심해질 수 있는데, 파생상품으로 이를 방어하는 전략이죠.
제가 이전에 읽은 리포트에선 "캡드콜은 일종의 보험"이라고 설명했어요.
보험료(옵션 프리미엄)를 지불하면 극심한 희석 위험으로부터 보호받을 수 있다는 거예요.
다만 "보험료가 너무 비싸면 오히려 득이 되지 않는다"는 점도 명심해야 해요.
수익금 용처가 다양하대요
순수익금은 크게 세 가지 용도로 사용된대요.
- 캡드콜 비용 지급
- 2026년 만기 0.25% 전환사채 일부를 현금 환매
- 일반 기업 목적 (예: 플랫폼 고도화, 마케팅 확대 등)
플랫폼 고도화 예산을 보니, AI 신용평가 모델 업그레이드에 투자한다면 주가도 더 좋아질 수 있겠다는 기대가 생기더라고요.
주가 전망: 다시 반등할 수 있을까?
사모 발행 소식으로 단기 주가는 흔들릴 수 있지만, AI 대출 시장의 성장성과 플랫폼 경쟁력을 고려하면 중장기 전망은 나쁘지 않아 보여요.
- AI 신용평가 모형 정확도 개선
- 월간 활성 이용자(MAU) 증가
- 금리 상승 국면에서 기존 대출 차환 수요
작년 말 60달러대에서 소량 분할 매수했던 덕분에 "분할 매수 전략"의 중요성을 다시 한번 느꼈답니다.
지금은 "박스권 돌파"를 주시하면서, 70달러 돌파 시 추가 매수를 고민 중이에요.
제 나름의 투자 팁
- 전환가액 대비 주가 할인율 체크
- 캡드콜 프리미엄 비용 규모 파악
- 플랫폼 MAU·신규 대출 승인율 등 주요 지표 모니터링
- 단기 변동성 대비 분할 매수·손절 라인 설정
이 팁들은 제가 수년간 스타트업·테크주 투자하면서 깨달은 소중한 노하우예요.
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