JP모건, 업스타트 홀딩스에 '비중확대' 추천! 목표가 소폭 하향의 배경은?

요즘 주식 시장에서 핀테크 대출 전문기업 업스타트 홀딩스(Upstart Holdings, NASDAQ:UPST)가 주목받고 있어요.

 

JP모건이 투자의견을 '중립'에서 '비중확대'로 상향하면서도 목표가를 93달러에서 88달러로 조금 낮춘 상황이죠.

업스타트 일봉차트 출처. Investing.com

 

개인적으로 핀테크주에 관심이 많아 최근 업스타트의 실적 발표를 꼼꼼히 살펴봤는데, JP모건의 이번 결정의 배경이 궁금해 좀 더 자세히 들여다봤어요.

 

 

 

실적은 우수한데 목표가는 왜 낮아졌나?

업스타트 홀딩스는 2025년 2분기에 시장 기대를 크게 뛰어넘는 impressive한 실적을 기록했어요.

 

• 2분기 매출: 2억 5,700만 달러(예상치 대비 14% 상회)
• 주당순이익(EPS): 0.36달러(예상치 대비 50% 초과)

 

특히 GAAP 기준 수익성을 달성하며 2022년 이후 첫 흑자 분기를 기록했습니다.

 

Needham 등 여러 기관들은 실적을 보고 목표가를 상향 조정(예: 70 → 82달러)하고 매수 등급을 유지했어요.

 

반면 JP모건은 투자의견은 상향했지만 목표가는 소폭 하향했는데, 이는 투자자 입장에서 "복합적인 판단이 있다"는 신호로 보였어요.

 

 

 

JP모건의 현재 평가

JP모건은 최근 주가 20% 하락의 원인을 대차대조표 성장 둔화와 신규 전환사채(6억 달러, 2032년 만기) 발행에 대한 우려로 분석했습니다.

 

업스타트는 0% 전환채 발행을 확대했고, 초기 구매자에게 추가 9천만 달러 구매 옵션도 제공했어요.

 

변동성(베타 2.39), 1년 수익률(60.5%) 등을 고려하면 주가 변동성이 상당했음을 알 수 있죠.

 

JP모건은 기존의 고평가 구간에 대해서도 부담감을 느낀 듯합니다.

 

그럼에도 월가에서는 2026년 기준 매출과 조정 EBITDA 전망치가 각각 37%, 87% 증가할 것으로 예상하며 "주가 약세에도 불구하고 비즈니스는 여전히 강하다"고 평가했어요.

 

 

 

긍정론과 우려, 동시에 확인!

JP모건은 최근 대출 구매자 수요가 여전히 강하며, 금융권 신용 여건 개선과 향후 금리 인하가 호재가 될 것이라는 긍정적 전망을 내놓았어요.

 

또한 업스타트는 ABNB Federal Credit Union과 협력하여 AI 개인대출 상품을 확장하고 있어요.

 

저 개인적으로 "핀테크의 미래는 결국 AI 기술로 얼마나 금융 혁신을 이뤄낼 수 있느냐에 달려있다"고 생각해서, 이런 전략적 제휴와 신기술 접목은 정말 주목할 만해요.

 

다만 "신규 전환사채 부담"과 "공정가치 대비 여전한 고평가 신호"는 투자 시 신중하게 고려해야 할 부분이겠죠.

 

 

 

내 투자 경험과 연결하면…

저는 업스타트 같은 성장 잠재력 높은 핀테크 기업에 관심이 많아 실적발표 생중계를 볼 때마다 긴장되는데요, 이번 JP모건 리포트처럼 '전망은 상향, 목표가는 소폭 하향'일 때는 두 가지로 해석합니다.

 

1. 단기 리스크(채권, 변동성 등)는 관리해야 하겠지만
2. 장기 성장성(실적, 신규 고객, AI 기반 혁신)은 분명 기대할 만해요

 

결국 주가 등락에 너무 휩쓸려 이성을 잃기보다는, 비즈니스의 질적 변화와 성장 구조를 파악하는 것이 현재와 같은 혼란스러운 시장에서 더욱 중요하다고 봐요!

 

 

 

마무리할게요

• JP모건, 업스타트 홀딩스에 비중확대 추천!
• 목표가는 93 → 88달러로 소폭 낮췄지만, 여전히 강한 실적과 성장성을 신뢰
• 신규 0% 전환사채 부담과 변동성을 고려하며 기존 고평가 영역에 신중 접근
• AI 기반 금융 혁신과 신용환경 변화로 장기 상승 모멘텀 확보
• 투자자는 단기와 장기의 균형을 잡고, 실적, 밸류에이션, 파트너십 등을 꼼꼼히 점검하는 습관을 추천합니다